BOC: TASAS DE INTERÉS EN MEDIO DE DATOS ECONÓMICOS MIXTOS

Lanzamientos económicos:

-09-04 Tasa de interés (NZ)

–10-04, Tasa de inflación (EE.UU.)

–10-04, Tasa de interés (CAN)

-11-04, Tasa de interés (CAN)

El Banco de Canadá se enfrenta a un entorno económico complejo y desafiante. Aunque los datos positivos del PIB y la inflación ofrecen cierto alivio, los problemas persistentes en el mercado laboral, el aumento de las quiebras empresariales y los crecientes costos del servicio de la deuda plantean desafíos significativos. La decisión sobre las tasas de interés y la orientación futura de la política monetaria dependerán en gran medida de cómo evolucione esta situación en los próximos meses.

El Banco de Canadá se encuentra en un punto crucial de su política monetaria, con la próxima decisión sobre las tasas de interés en el horizonte. Se espera ampliamente que el banco central mantenga las tasas sin cambios por sexta vez consecutiva en su próxima reunión. Sin embargo, la atención se centra no solo en la decisión misma, sino también en la redacción de la declaración de política que acompaña, ya que esto proporcionará señales importantes sobre la dirección futura de la política monetaria.

Para comprender mejor el contexto económico en el que se encuentra el Banco de Canadá, es fundamental analizar los datos económicos recientes. Desde la última revisión de las tasas de interés, los indicadores económicos han mostrado una imagen mixta. Si bien el crecimiento del producto interno bruto (PIB) a principios de 2024 superó las expectativas del banco central, con un aumento significativo en el primer trimestre en comparación con las proyecciones anteriores, este fuerte desempeño sigue a una serie de lecturas más suaves en trimestres anteriores. Por ejemplo, el PIB per cápita experimentó una disminución durante seis trimestres consecutivos hasta el cuarto trimestre de 2023, lo que indica una cierta fragilidad en la economía a largo plazo.

Además, los mercados laborales han mostrado signos de debilitamiento. La tasa de desempleo aumentó al 6,1% en marzo, lo que sugiere dificultades en la creación de empleo. Las ofertas de empleo también disminuyeron, lo que indica una menor demanda laboral en el mercado. Este panorama laboral negativo se ve agravado por un aumento en las quiebras de empresas, lo que podría tener implicaciones negativas para el crecimiento económico y la estabilidad financiera.

Otro aspecto preocupante es el impacto de los crecientes costos del servicio de la deuda en los hogares. A medida que aumentan las tasas de interés y los costos de endeudamiento, se reduce el poder adquisitivo de los consumidores, lo que podría afectar negativamente el gasto y la actividad económica en general. Además, el crecimiento de los salarios ha mostrado signos de desaceleración, lo que indica presiones adicionales sobre los ingresos de los hogares y su capacidad para hacer frente a los aumentos de precios y los costos de endeudamiento.

A pesar de estas preocupaciones, un aspecto positivo para el Banco de Canadá es la situación de la inflación, que parece estar bajo control. El crecimiento de los precios al consumidor se mantuvo por debajo del extremo superior del rango objetivo del banco central del 1% al 3% por segundo mes consecutivo en febrero. Además, el promedio móvil de tres meses de las medidas básicas preferidas del banco central mostró una desaceleración a un ritmo anualizado del 2,2%, lo que sugiere cierta estabilidad en los precios. La Encuesta de Perspectivas Empresariales del primer trimestre también proporcionó señales alentadoras, con las empresas esperando una disminución continua de la inflación y una normalización en las estrategias de fijación de precios.

USDCAD

El par USD/CAD ha mostrado un movimiento alcista continuo desde el nivel de 1,3176, consolidando así una tendencia ascendente que se ha destacado por su fuerza en las recientes sesiones de trading. Este impulso alcista se vio reforzado significativamente la semana pasada al superar con éxito la resistencia clave en 1,3613. Este quiebre técnico no solo confirmó la fortaleza del impulso alcista, sino que también reafirmó el sesgo positivo del par.

En el transcurso de esta semana, dicho sesgo alcista inicial se mantiene sólido, con el par apuntando hacia la próxima resistencia en el canal de precios, ubicada en torno a 1,3665. Se espera que este nivel actúe como un punto de referencia importante, ya que una ruptura sostenida por encima de esta área podría catalizar una aceleración adicional en la tendencia alcista, llevando al par hacia la siguiente área de resistencia significativa en 1,3897.

A pesar de esta perspectiva alcista, los inversores deben tener en cuenta el potencial de retrocesos en el camino. En este sentido, se considera que el nivel de soporte crítico en 1,3477 es crucial para mantener la integridad de la tendencia alcista actual. Si el par experimentara correcciones temporales, este nivel de soporte actuará como un punto clave para evaluar la fortaleza subyacente del impulso alcista y su capacidad para mantenerse en el camino hacia niveles de precios más altos.

Al considerar una visión más amplia del panorama del USD/CAD, es fundamental observar el contexto de los movimientos de precios desde el máximo de 2022 en 1,3976. Estos movimientos se interpretan como parte de un patrón correctivo dentro de la tendencia alcista más amplia. En este sentido, aunque podrían surgir correcciones adicionales, se espera que estas se encuentren respaldadas por un sólido nivel de soporte por encima de la resistencia clave anteriormente mencionada en 1,2947. Este nivel no solo ha demostrado su importancia como resistencia histórica, sino que también ha funcionado como un punto de inflexión que ha provocado fuertes rebotes alcistas.

En términos generales, la tendencia alcista más amplia, que se remonta al mínimo de 2021 en 1,2005, se espera que se reanude en una etapa posterior, con un objetivo potencial en la resistencia de 1,3976. Este escenario alcista sigue siendo válido mientras se mantenga la integridad de los niveles de soporte mencionados anteriormente.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que, en una perspectiva a largo plazo, el comportamiento de los precios desde el máximo de 2016 en 1,4689 se considera parte de un patrón de consolidación más amplio. Este patrón de consolidación podría haberse completado en el mínimo de 2021 en 1,2005, lo que sugiere que la tendencia alcista desde el mínimo de 2007 en 0,9506 podría reanudarse en una fase posterior. Este escenario alcista a largo plazo sigue siendo válido mientras se mantenga la resistencia convertida en soporte en 1,2947.

ANUNCIO DEL BCE: INDICIOS DE RECORTE EN EL HORIZONTE

La situación económica de la eurozona ha experimentado un período de dificultades significativas en el último año, caracterizado por un crecimiento prácticamente estancado, en gran medida exacerbado por el desempeño negativo de Alemania, una de las principales economías de la región. Alemania, al entrar en una fase de contracción, ha sido golpeada por la desaceleración del comercio mundial, que ha reducido la demanda de sus exportaciones y ha tenido un impacto directo en el sector manufacturero del país. Este escenario ha ejercido una presión adicional sobre la economía de la eurozona en su conjunto, ya que Alemania desempeña un papel crucial en la dinámica económica de la región.

A pesar de este panorama desafiante, el estancamiento económico ha tenido un efecto moderador en las presiones inflacionarias. La tasa de inflación en la eurozona cayó al 2,4% en marzo, lo que ha llevado al Banco Central Europeo (BCE) a considerar seriamente la posibilidad de recortar las tasas de interés para estimular la economía. La mayoría de los funcionarios del BCE han expresado la opinión de que un recorte de tasas en la próxima reunión, programada para junio, es una posibilidad muy realista.

Esta percepción también es compartida por los inversores, cuyas expectativas ya están reflejadas en los mercados monetarios, donde un recorte de tasas en junio se ha descontado completamente. Este reflejo del mercado refleja tanto la desaceleración del crecimiento económico como la moderación de las presiones inflacionarias. Además, el aumento ligeramente del desempleo en la región en el transcurso del año actual ha fortalecido la creencia de que la inflación está disminuyendo, lo que brinda más apoyo a la posibilidad de recortes de tasas.

Ante este escenario, es probable que el BCE utilice la próxima reunión como plataforma para preparar el terreno para recortes de tasas durante el verano. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, podría destacar los avances en el frente inflacionario y argumentar en favor de una acción rápida para reducir las tasas de interés, con el objetivo de mitigar el riesgo de una recesión económica más profunda.

En lo que respecta al euro, su fortaleza en los últimos tiempos ha sido más el resultado de factores externos que de fundamentos económicos sólidos. Por ejemplo, el colapso de los precios del gas natural ha beneficiado al euro a través del canal comercial, mientras que el optimismo en los mercados bursátiles ha debilitado al dólar estadounidense, lo que ha reforzado la posición del euro como moneda de refugio seguro.

Sin embargo, esta dependencia del euro de factores externos presenta un riesgo significativo. Cualquier cambio en estas tendencias podría erosionar rápidamente el soporte que actualmente sostiene al euro. En otras palabras, para mantener su fortaleza, el euro necesita mantener precios bajos del gas natural y mercados bursátiles en alza. De lo contrario, los inversores podrían comenzar a prestar más atención a las débiles perspectivas de crecimiento y a los posibles recortes de tasas en la eurozona, lo que podría debilitar la moneda europea en el futuro cercano.

EURJPY

El par EUR/JPY experimentó una recuperación después de una caída inicial, deteniéndose en la resistencia en torno a 165,33 sin lograr superarla. Esta situación ha dejado el sesgo inicial neutral esta semana, lo que sugiere la posibilidad de más operaciones dentro de un rango de precios. En el escenario positivo, una ruptura firme por encima de 165,33 podría desencadenar una continuación de la tendencia alcista hacia la resistencia clave en 169,96. Por otro lado, en el escenario negativo, una ruptura por debajo de 162,59 cambiaría el sesgo hacia la baja, apuntando hacia el soporte en 160,20.

A una escala más amplia, el actual repunte se considera parte de la tendencia alcista desde el mínimo de 2020 en 114,42, la cual sigue en curso. El siguiente objetivo alcista se sitúa en 169,96, que es el máximo de 2008. Se requeriría una ruptura por debajo del soporte en 160,20 para señalar un posible tope a mediano plazo; de lo contrario, las perspectivas seguirán siendo alcistas incluso en caso de retroceso.

Mirando hacia el panorama a largo plazo, el ascenso desde el mínimo de 2020 en 114,42 se considera el tercer tramo de toda la tendencia alcista desde el mínimo de 2012 en 94,11. El siguiente objetivo se encuentra en la proyección del 100% del movimiento desde 94,11 hasta 149,76, extendido desde 114,42 hasta 170,07, lo que se aproxima a 169,96, el máximo de 2008. Esta interpretación se mantendrá mientras el soporte en 153,15 permanezca intacto.