Lanzamientos económicos:

-18-03, Tasa de Interés (JAP)

–19-03, Tasa de interés (AUS)

–19-03, IPC (CAN)

-20-03, IPC (GB)

Después de la última reunión el 6 de marzo, el Banco de Canadá (BoC) optó por mantener las tasas de interés en un 5%, como se esperaba. Sin embargo, la declaración que acompañó esta decisión y las declaraciones del propio gobernador Tiff Macklem dejaron entrever preocupaciones sobre las elevadas presiones de precios subyacentes. Macklem señaló que se requiere más progreso antes de que se considere la posibilidad de recortar las tasas de interés.

Esta postura, sumada a los datos económicos publicados después de la reunión, ha llevado a los inversores a retrasar sus expectativas de recorte de tasas. Aunque existe una probabilidad del 20% de una reducción de un cuarto de punto en la próxima reunión del 10 de abril, los inversores ya están descontando totalmente esa posibilidad para julio. Además, el número total de puntos básicos de reducción de tasas proyectadas para todo el año se sitúa en 65, lo que curiosamente es menos que los 75 puntos básicos proyectados actualmente para la Reserva Federal de los Estados Unidos.

El informe de empleo, publicado solo dos días después de la última reunión, mostró que la tasa de desempleo subió ligeramente al 5.8% desde el 5.7%, pero que la economía agregó más empleos de los esperados para el mes de febrero, lo cual sorprendió a muchos analistas que anticipaban una desaceleración. Este informe, junto con los datos de crecimiento económico mejor de lo esperado para el cuarto trimestre, ha llevado a especulaciones de que el Banco de Canadá podría esperar antes de tomar medidas para reducir los costos de endeudamiento.

Para tener una mejor comprensión de cuándo es probable que los responsables de la política monetaria tomen medidas, los inversores ahora dirigirán su atención hacia los números de inflación del martes para febrero. Según el PMI de Ivey para el mes, los precios se moderaron en febrero, lo que sugiere que, después de la desaceleración observada en enero, al menos las métricas de inflación subyacente podrían continuar disminuyendo. Sin embargo, con el cambio interanual en los precios del petróleo volviéndose positivo recientemente, la tasa de inflación general podría resultar más resistente, como ha sido el caso de la inflación en los Estados Unidos.

A pesar de que algunos analistas del Banco Nacional de Canadá (NBC) han sugerido recientemente que el banco central pronto podría necesitar recortar las tasas de interés debido a la débil demanda interna privada y el estancamiento del empleo en el sector privado, un posible aumento en la tasa de inflación general por encima del 3%, que es el límite superior del rango objetivo del BoC del 1-3%, podría aumentar las especulaciones de que las autoridades podrían esperar antes de actuar.

En cuanto al dólar canadiense, podría beneficiarse si la inflación resulta ser más alta de lo esperado. Sin embargo, sería prematuro afirmar que se establecerá una tendencia alcista duradera contra el dólar estadounidense. La Reserva Federal anunciará su decisión de política monetaria el miércoles, y si se revisa al alza el gráfico de puntos, esto podría impulsar al dólar estadounidense.

Tasa de Interés

Inflación en Canadá (subyacente y común)

Desde un punto de vista técnico, el dólar canadiense ha estado en una tendencia alcista desde el 27 de diciembre. Sin embargo, a pesar del último impulso al alza, la imagen general sugiere que la tendencia ha perdido fuerza últimamente. Una inflación más alta de lo esperado podría resultar en una corrección, pero es probable que los inversores vean cualquier retroceso como una oportunidad para comprar, especialmente cerca de niveles técnicos clave, como la zona de 1.3455. Sin embargo, para que la perspectiva de este par cambie a bajista, es posible que se necesite un descenso más decisivo por debajo de 1.3420. Esto podría animar a los vendedores a llevar el par hacia el mínimo del 31 de enero, alrededor de 1.3355.

USD/CAD

El panorama del USD/CAD durante la semana pasada estuvo marcado por un extenso rebote desde el nivel de 1.3419, lo que sugiere una finalización de la corrección a la baja que había iniciado desde el punto de 1.3605. Esta evolución en los precios mantiene un sesgo inicial al alza para la presente semana, con la posibilidad de que se vuelva a probar la resistencia clave de 1.3605 en primer lugar. Una ruptura decisiva por encima de este nivel significaría la reanudación de la tendencia alcista que se había establecido desde el punto más bajo de 1.3176.

Sin embargo, en caso de que el mercado reanude su tendencia bajista, la ruptura del soporte menor ubicado en 1.3458 podría cambiar el sesgo de nuevo hacia el lado negativo o, en su defecto, llevar los precios de vuelta a 1.3419.

Si observamos el panorama general, las acciones de precio desde el máximo de 2022 en 1.3976 se interpretan como parte de un patrón correctivo más amplio. En el caso de que se produzca otra caída, es probable que un sólido soporte se establezca por encima del nivel de 1.2947, que previamente había funcionado como resistencia, pero ahora se ha convertido en soporte, lo que potencialmente daría lugar a un rebote alcista. En resumen, se espera que la tendencia alcista más amplia, que se originó en el mínimo de 2021 en 1.2005, se reanude eventualmente, superando la resistencia en 1.3976 en una fase posterior.

En una perspectiva a largo plazo, las acciones de precio desde el máximo de 2016 en 1.4689 se interpretan como parte de un patrón de consolidación más grande, que podría haber concluido en el mínimo de 2021 en 1.2005. Esto implica que la tendencia alcista desde el mínimo de 2007 en 0.9506 probablemente se reanude en una etapa posterior. Este escenario seguirá siendo el más probable siempre y cuando la resistencia convertida en soporte en 1.2947 se mantenga intacta.

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LA FED EN LA MIRA PARA ESTA SEMANA, EL MUNDO ATENTO A ESTE DATO

La próxima reunión de la Reserva Federal, programada para el miércoles a las 18:00 GMT, ha generado una gran anticipación en los mercados financieros, ya que los inversores buscan entender las implicaciones de las decisiones de política monetaria en medio de un panorama económico dinámico y cambiante.

Se espera ampliamente que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios en esta reunión, dado que las condiciones económicas actuales no sugieren una necesidad urgente de ajustes significativos en la política monetaria. Sin embargo, la atención se centrará en otros aspectos clave de la declaración de la Fed y las proyecciones económicas actualizadas, especialmente en lo que respecta al famoso “gráfico de puntos”, que proporciona una visión de las perspectivas de los funcionarios de la Fed sobre las tasas de interés en el futuro.

La economía estadounidense continúa mostrando signos de fortaleza, desafiando las expectativas previas y reflejando una recuperación constante desde los desafíos económicos anteriores. Se proyecta que el crecimiento económico alcance el 2,5% en el trimestre actual, impulsado por varios factores, incluido un gasto gubernamental sustancial y una demanda sólida de los consumidores. Esta tendencia de crecimiento estable es un testimonio de la resistencia subyacente de la economía estadounidense frente a la incertidumbre global y los desafíos internos.

Aunque ha habido algunas señales de moderación en los mercados laborales recientemente, con un ligero aumento en la tasa de desempleo, que aún se mantiene por debajo del 4%, la situación general del empleo sigue siendo sólida en comparación con estándares históricos. Si bien las empresas estadounidenses han reducido la contratación en cierta medida, no se observan signos generalizados de despidos, lo que sugiere una confianza continua en la estabilidad económica a largo plazo.

En términos de inflación, el panorama también es notable. Aunque las presiones inflacionarias se han moderado en el último año, el ritmo de esta desaceleración ha sido menos pronunciado de lo anticipado. De hecho, la inflación ha demostrado ser más resistente de lo esperado por los inversores, lo que sugiere que alcanzar el objetivo de inflación del 2% podría ser más desafiante de lo previsto inicialmente. Este fenómeno refleja una serie de factores, incluida la persistencia de ciertos elementos inflacionarios y las complejidades de la dinámica económica global.

Estos desarrollos económicos han llevado a una revisión de las expectativas en cuanto a las acciones futuras de la Reserva Federal. Anteriormente, había habido anticipaciones de recortes agresivos de tasas por parte de la Fed, con proyecciones de hasta seis recortes en un año. Sin embargo, en el contexto actual de solidez económica y persistente inflación, los inversores han ajustado estas expectativas y ahora prevén solo tres recortes de tasas para este año.

Dentro de este contexto, el “gráfico de puntos” de la Reserva Federal se convierte en un elemento crucial a tener en cuenta. Las nuevas proyecciones económicas y de tasas presentadas en este gráfico podrían ofrecer una visión más clara de la dirección futura de la política monetaria de la Fed. Si estas proyecciones indican menos recortes de tasas de lo previsto anteriormente, posiblemente solo dos para este año, esto podría tener un impacto positivo en el dólar y un efecto negativo en activos sensibles a las tasas, como el oro.

Aunque se espera que la reacción del mercado sea significativa, es poco probable que sea excesivamente dramática. Los inversores reconocen que, independientemente de los ajustes en el calendario de recortes de tasas, la Fed seguirá adoptando medidas para mantener el crecimiento económico y la estabilidad financiera en el futuro cercano, lo que implica un proceso continuo de monitoreo y ajuste en respuesta a las condiciones económicas cambiantes.

XAU/USD

El precio del oro ha experimentado un movimiento significativo en el último período, rompiendo una resistencia mensual en el rango de 2145/2141 dólares. Sin embargo, en la semana pasada, observamos cómo el precio terminó en declive, alcanzando el soporte de un canal alcista que había sido previamente roto para alcanzar máximos históricos. Curiosamente, ahora este canal roto está siendo utilizado como soporte.

En el corto plazo, se han observado cinco días consecutivos de caídas en el precio del oro, lo que ha llevado a una cierta incertidumbre en el mercado. Los inversores están a la espera de confirmación en el nivel de soporte clave en los 2145/2141 dólares. Si el precio no pierde este soporte, podría indicar un potencial movimiento alcista hacia el rango de 2223/2219 dólares como objetivo.

Por otro lado, si el precio rompe el soporte en los 2145/2141 dólares, es probable que se produzca una caída más pronunciada, con un posible objetivo a la baja en el rango de 2088/2084 dólares. En resumen, el comportamiento del precio del oro en las próximas sesiones estará determinado por la capacidad del mercado para mantener o romper el nivel de soporte mencionado anteriormente.

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