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LA FED EN EL PUNTO DE MIRA: ¿SE AVECINAN RECORTES DE TASAS?

  

Puntos a ver esta semana

-30-01-PBI (EUR)

-30-01-Inventario de petróleo (EE.UU.)

-31-01-PMI (EE.UU.)

-01-02-PMI manufacturero (GB)

Mayores subidas y bajadas

-CHFJPY +0.47%

-NZDJPY -0.39%

-EURJPY -0.41%

-EURUSD -0.41%

-AUDCHF -0.83%

La próxima reunión de política monetaria de enero de la Reserva Federal se perfila como un momento crucial para los mercados financieros, ya que los inversores están ávidos de indicios sobre un posible cambio en la postura de la Reserva Federal hacia políticas monetarias más acomodaticias. La especulación en torno al momento y la magnitud de los posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal ha sido el tema dominante en el mercado durante un tiempo considerable. A pesar de los comentarios más agresivos de los funcionarios de la Reserva Federal en las semanas previas a la decisión del miércoles, y de una mayor alineación de los precios del mercado con las directrices de la Reserva Federal, aún persiste una brecha significativa que los inversores esperan que se cierre con claridad en esta reunión.

Con la expectativa de que no habrá cambios en la política actual y sin un diagrama de puntos que los inversores puedan analizar detenidamente, la atención se centrará en cualquier nueva pista que el presidente Powell pueda proporcionar sobre el momento de un potencial recorte de tasas durante su conferencia de prensa posterior a la reunión. Se espera que Powell evite proporcionar un calendario exacto para los recortes de tasas, mientras intenta mitigar las expectativas de un cambio de política en el corto plazo, posiblemente en marzo. Sin embargo, también es improbable que Powell quiera descartar completamente la posibilidad de un recorte en la primera mitad del año, lo que respaldaría los activos de riesgo y probablemente tendría un impacto negativo en el dólar estadounidense.

La Reserva Federal no será la única voz que determinará la dirección del dólar en los próximos días, ya que el viernes se publicará el informe sobre las nóminas no agrícolas, un indicador crítico del estado del mercado laboral de Estados Unidos. A pesar de las preocupaciones sobre el impacto de las tasas más altas en el empleo, los datos recientes sugieren un aterrizaje suave para el mercado laboral y, por ende, para la economía en general.

Después de un sorprendente aumento en diciembre, se espera que el mercado laboral se enfríe en enero, con proyecciones que apuntan a un aumento de 162,000 empleos en comparación con los 216,000 del mes anterior. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en un 3.7%, mientras que los ingresos medios por hora probablemente continúen creciendo a un ritmo moderado, con un aumento del 0.3% intermensual en enero.

Aparte del informe sobre las nóminas no agrícolas, hay una serie de otras publicaciones económicas programadas para la próxima semana que también serán seguidas de cerca por los inversores. El índice de precios de viviendas de S&P CoreLogic Case-Shiller comenzará el martes, junto con el último indicador de confianza del consumidor y las ofertas de empleo JOLTS para diciembre. El miércoles se publicarán el PMI de Chicago y la encuesta de empleo privado ADP. El jueves, se espera que el PMI manufacturero ISM, seguido de cerca, se mantenga estable en 47.4 en enero, y finalmente, el viernes, los pedidos de fábrica de diciembre cerrarán la semana.

Un informe generalmente sólido sobre las nóminas no agrícolas, que supere las expectativas del mercado, podría generar un impulso alcista en el dólar como reacción inicial. Sin embargo, a menos que este informe se vea respaldado por otros datos económicos igualmente sólidos y, lo que es más importante, si Powell adopta un tono equilibrado durante su conferencia de prensa, es poco probable que tenga un impacto dramático en las expectativas de recortes de tasas. La incertidumbre económica y las dinámicas del mercado continuarán siendo el centro de atención, ya que los inversores evalúan cuidadosamente cada pista sobre el futuro de la política monetaria y su impacto en los mercados financieros.

El Banco de Inglaterra se prepara para su primera reunión de política monetaria en 2024, programada para el jueves. En línea con las decisiones recientes de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, se anticipa que el Banco de Inglaterra mantendrá sin cambios sus tasas de interés, dado que la inflación en el Reino Unido, aunque en declive, sigue considerablemente por encima del objetivo del 2% del banco central. No obstante, la reunión de febrero podría marcar un cambio en la estrategia del Banco de Inglaterra en su lucha contra la inflación, posiblemente abandonando su postura restrictiva.

Este posible giro en la política monetaria se evidencia en la disminución del IPC general en octubre y noviembre, lo que sugiere una menor presión inflacionaria. Tal cambio de postura, que implicaría el abandono de la tendencia restrictiva, podría señalar el inicio de un eventual recorte de tasas, especialmente si los tres miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) que antes abogaban por aumentos de tasas deciden cesar su disidencia tras la pausa de septiembre.

Aunque un cambio hacia una postura más neutral podría debilitar inicialmente a la libra esterlina, es poco probable que afecte significativamente la percepción de que el Banco de Inglaterra no adoptará una postura tan agresiva como la Reserva Federal y el BCE en cuanto a recortes de tasas durante este año.

Sin embargo, a pesar de la reciente firmeza demostrada por el gobernador Andrew Bailey al afirmar que las tasas podrían permanecer altas durante un período prolongado, existe una pequeña probabilidad de una sorpresa moderada. Si las proyecciones económicas actualizadas del Banco sugieren una caída más rápida de la inflación hacia el objetivo del 2%, las autoridades podrían dejar de enfatizar la necesidad de mantener políticas restrictivas durante un largo período.

Además, si Bailey insinúa la posibilidad de un recorte de tasas durante su conferencia de prensa posterior a la reunión, la libra esterlina podría enfrentar una presión significativa en los mercados financieros. En resumen, la reunión del Banco de Inglaterra representa un evento clave para los inversores, quienes estarán atentos a cualquier indicio sobre la dirección futura de la política monetaria y su impacto en la libra esterlina y en los mercados en general.

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La eurozona se encuentra ante la posibilidad de ingresar en una recesión técnica, según la estimación preliminar del crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2023 que se publicará el martes. Se espera que la economía de la eurozona haya experimentado una contracción del 0.1%, después de haberse contraído en una proporción similar en el tercer trimestre. Aunque se observa un estancamiento más que una desaceleración general, una lectura peor de lo esperado podría afectar al euro negativamente, independientemente de las expectativas de recortes de tasas, al avivar preocupaciones sobre un ajuste excesivo en un contexto económico más débil.

El jueves, las cifras preliminares del Índice de Precios al Consumidor (IPC) también serán cruciales para el euro. A pesar de que la inflación general en la eurozona aumentó del 2.4% al 2.9% interanual en diciembre, se espera un nuevo incremento para enero, llevando el IPC al 3.1% interanual. Sin embargo, se prevé que este repunte sea temporal, y cualquier impulso para el euro podría ser limitado, ya que los inversores podrían no reconsiderar sus expectativas sobre la flexibilización de la política del Banco Central Europeo (BCE).

En la región de Asia y el Pacífico, el dólar australiano estará bajo la lupa con los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Australia del miércoles. La Reserva Bancaria de Australia (RBA) se reunirá el 6 de febrero, por lo que estos datos serán cruciales para evaluar si la gobernadora Michele Bullock suavizará su postura agresiva. La tasa de inflación de Australia, que alcanzó el 5.4% interanual en el tercer trimestre, se espera que caiga al 4.3% en el cuarto trimestre. Una disminución mayor a la esperada podría ejercer presión negativa sobre el dólar australiano.

En cuanto a China, las encuestas manufactureras de enero (PMI) serán fundamentales, con la publicación del PMI oficial el miércoles y el PMI de Caixin el jueves. Las recientes medidas de apoyo económico de China, incluyendo préstamos adicionales y estímulos al mercado de valores, han impactado positivamente en monedas vinculadas a China, como el dólar australiano. Las cifras resultantes de las encuestas manufactureras podrían influir en la dirección del dólar australiano en la próxima semana.

Por otro lado, la reunión de la OPEP y los países no pertenecientes a la OPEP, programada para el jueves, será crucial para el mercado del petróleo. Esta será la primera reunión del cartel después de la salida de Angola en diciembre. Aunque es poco probable que se anuncien cambios inmediatos en la producción en febrero, ya que los recortes acordados previamente entraron en vigor recientemente en enero, cualquier indicio de desacuerdo o dificultad para cumplir con las cuotas podría sembrar dudas sobre la estabilidad del mercado petrolero y afectar los precios del petróleo a corto y mediano plazo.

En la próxima semana, Japón estará en el centro de atención con la publicación de varias estadísticas económicas clave, entre ellas las cifras de desempleo, producción industrial y ventas minoristas. Estos datos ofrecerán una visión más clara del estado actual de la economía japonesa y podrían influir en la dirección del yen en los mercados financieros. Sin embargo, el evento más esperado para los inversionistas es el Resumen de Opiniones del Banco de Japón sobre la reunión de enero, que se dará a conocer el miércoles.

El gobernador del Banco de Japón, Ueda, expresó un tono optimista después de la reunión, especialmente en lo que respecta al aumento de los salarios y la posibilidad de alcanzar la meta de inflación del 2%. Los inversores estarán atentos a cualquier indicio en el resumen que sugiera un cambio en la postura del Banco de Japón hacia una salida gradual de las tasas de interés negativas. Este movimiento, en caso de producirse, podría tener un impacto significativo en el yen y en los mercados financieros internacionales.

USD/JPY

El análisis técnico del par USD/JPY sugiere que el sesgo intradiario se mantiene neutral en medio de una fase prolongada de consolidación desde el nivel de 148.79. Esta consolidación, caracterizada por una estabilidad en la resistencia convertida en soporte en 145.97, apunta a la posibilidad de un repunte adicional en el par. Se destaca que la caída correctiva desde el nivel de 151.89 parece haber completado su trayectoria al llegar al nivel de 140.25. En este sentido, una ruptura por encima de 148.79 podría marcar la reanudación de la tendencia alcista desde ese punto, potencialmente llevando al par a probar nuevamente la zona de resistencia clave que oscila entre 151.89 y 151.93.

Ampliando la perspectiva, el rebote más robusto de lo anticipado desde el nivel de 140.25 ha atenuado la visión inicialmente bajista. Además, la sólida presencia de la EMA de 55 semanas, ahora situada en 141.89, refuerza la posibilidad de un escenario alcista a mediano plazo. La corrección observada desde el nivel de 151.89 podría ser interpretada como un movimiento dentro de la tendencia alcista que se originó en 127.20. En este contexto, una ruptura clara y decisiva por encima de la zona de resistencia en 151.89/93 confirmaría la continuación de la tendencia alcista a largo plazo.

Este escenario alcista se considera preferencial siempre y cuando el nivel de soporte en 140.25 se mantenga sólido. En resumen, existe una perspectiva positiva para el USD/JPY, con posibilidades de un movimiento alcista hacia la zona de resistencia mencionada, siempre y cuando se mantengan las condiciones de soporte y resistencia mencionadas.

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