Puntos a ver esta semana

-24-10-Tasa de desempleo (GB)

-24-10-Subsidio por desempleo (GB)

-24-10-PMI industrial (EE.UU.)

-24-10-PMI industrial (E)

Mayores subidas y bajadas

-GBPNZD +0.52%

-EURNZD +0.48%

-GBPAUD +0.39%

-NZDCAD -0.39%

-NZDUSD -0.36%

En un contexto de crecientes tensiones geopolíticas, los mercados financieros están experimentando una mayor volatilidad y una creciente incertidumbre. El mercado de bonos está particularmente afectado, como se evidencia en el aumento de la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años, que ha superado el 5% por primera vez desde 2007. Este aumento se debe en gran parte a un crecimiento en la oferta de bonos y a las persistentes crisis geopolíticas.

Mientras tanto, la curva de rendimiento de Estados Unidos continúa su normalización rápida, siguiendo un patrón histórico en el que la pendiente alcista de la curva de rendimiento precede a una recesión. Esta señal preocupante se ve respaldada por el sentimiento bajista predominante en los mercados de valores globales. El fuerte repunte del oro también es resultado de las crecientes incertidumbres.

En el ámbito de las divisas, el dólar no capitalizó el sentimiento de aversión al riesgo y el aumento de los rendimientos, terminando la semana de manera mixta. A pesar de la consolidación a corto plazo del Índice del Dólar, se mantiene una perspectiva alcista en general, con los crecientes rendimientos y los riesgos del mercado fortaleciendo, en lugar de socavar, su posición.

El franco suizo se ha afirmado como un activo refugio seguro y ha sido el mejor rendimiento de la semana. Sin embargo, esto también coloca al Banco Nacional Suizo (SNB) en una encrucijada que podría llevar a replantear su estrategia de intervención. El euro le sigue como la segunda moneda más fuerte, a pesar de ser presionado por el franco suizo.

El dólar australiano se alza como la tercera moneda más fuerte, en parte gracias a su desempeño frente al dólar neozelandés. El dólar neozelandés se encuentra en el extremo opuesto de la escala, soportando los datos de inflación del tercer trimestre que han disminuido la urgencia de una inminente subida de tasas por parte del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. El dólar canadiense y el yen no se desempeñaron mucho mejor, mientras que la libra esterlina se mantuvo en un punto intermedio, mostrando un desempeño mixto al final de la semana.

En el mercado de bonos, las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos experimentaron un fuerte repunte. La tasa de rendimiento a 10 años superó el 5%, una cifra que no se veía desde 2007, aunque retrocedió al cierre de la semana al 4.924%. Este repunte se atribuye en gran medida a un desequilibrio entre la oferta y la demanda, ya que la oferta de bonos ha experimentado un fuerte aumento. Esto se debe al crecimiento del déficit presupuestario del gobierno de EE. UU. y a la emisión masiva de valores del Tesoro.

Además, las tensiones geopolíticas a nivel global añaden otra capa de complejidad a esta situación. Con los conflictos en Oriente Medio y la confrontación en curso entre Ucrania y Rusia, Estados Unidos se encuentra involucrado en múltiples frentes de tensión. El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, anunció la asignación de un adicional de 100 mil millones de dólares para gastos en el extranjero, lo que podría aumentar el déficit y la oferta de bonos si surgen nuevos frentes de conflicto.

En cuanto al mercado de valores, se observa un sentimiento bajista en línea con una posible recesión en Estados Unidos y posiblemente a nivel global. El S&P 500 ha experimentado una fuerte caída, confirmando el rechazo cerca de su promedio móvil de 55 días y manteniendo una perspectiva a corto plazo bajista. En el mercado chino, el Shanghai SSE ha roto el nivel psicológico de 3000 por primera vez en casi un año, lo que se atribuye a problemas en el sector inmobiliario y al aumento de los rendimientos de los bonos.

ÍNDICE DÓLAR

El índice del dólar continúa consolidándose a corto plazo, pero sigue siendo alcista

A pesar de la naturaleza tumultuosa de los mercados financieros de la semana pasada, caracterizada por el aumento de los rendimientos y la intensificación de la aversión al riesgo, el índice del dólar se mantuvo relativamente impasible, simplemente participando en operaciones laterales por debajo del máximo de corto plazo de 107,34.

Esta inercia, sin embargo, no es una indicación de que las perspectivas se hayan debilitado. La perspectiva alcista del índice del dólar se mantiene firme. Se prevé que el aumento de los rendimientos y la mayor sensación de inquietud en el mercado frenarán la caída del dólar y podrían apuntalar un resurgimiento de su valor en una etapa posterior.

Si bien no se puede descartar un retroceso más profundo, la caída debería contenerse mediante un retroceso del 38,2% de 99,57 a 107,34 en 104,37 para provocar un rebote. Por otro lado, por encima de 107,34 se reanudará el aumento de 99,57 a 61,8%, retroceso de 114,77 a 99,57 a 108,96.

EUR/USD

El par de divisas EUR/USD continuó operando en un rango lateral la semana pasada, y las perspectivas se mantienen sin cambios. El sesgo inicial permanece neutral esta semana, con una predisposición a la ruptura a la baja. En el caso de una ruptura sólida por debajo de 1,0447, se reanudaría la tendencia a la baja desde 1,1274 y el próximo objetivo sería el nivel de retroceso de Fibonacci en 1,0199. Por otro lado, una ruptura por encima de 1,0639 cambiaría el sesgo al alza, apuntando hacia la resistencia en torno a 1,0764 (que corresponde al retroceso del 38,2% de la caída desde 1,1274 a 1,0447, situada en 1,0763).

Mirando el panorama más amplio, existe la posibilidad de que la caída desde el máximo a medio plazo de 1,1274 sea una corrección dentro de la tendencia alcista que comenzó en 0,9534 (mínimo de 2022). Sin embargo, también está creciendo la posibilidad de un cambio total en la tendencia. En cualquier caso, la caída actual debería apuntar hacia el nivel de retroceso del 61,8% entre 0,9534 y 1,1274, y un posible objetivo a largo plazo de 1,0199. Por ahora, el riesgo continúa siendo a la baja, especialmente si el par no logra superar la EMA de 55 días, actualmente en 1,0684, en caso de un rebote.

A largo plazo, no hay señales claras de un cambio en la tendencia. Esto significa que la tendencia a la baja desde 1,6039 (máximo de 2008) aún podría estar en curso. El rechazo de la EMA de 55 meses, que se encuentra actualmente en 1,1087, mantendría la tendencia bajista a largo plazo, con la posibilidad de otra caída hasta 0,9534 en una etapa posterior.