Puntos a ver esta semana

-11-07-Solicitud de desempleo (GB).

-11-07-Discurso de FOMC (EE.UU.)

-12-07-Tasa de interés (CAN)

-13-07-Solicitud de desempleo (EE.UU.)

Mayores subidas y bajadas

-NZDUSD +1.14%

-GBPUSD +1.12%

-CADJPY -1.75%

-USDJPY -1.52%

-AUDJPY -1.04%

El yen japonés exhibió un repunte impresionante la semana pasada y terminó como el de mejor desempeño. El movimiento fue impulsado por el aumento sustancial de los salarios de Japón, que disparó el rendimiento de JGB más alto y contrarrestó el impacto del aumento de los rendimientos de referencia en los EE. UU. y la zona euro. A la luz de estos desarrollos, las señales apuntan hacia una posible reversión alcista para el yen que podría ocurrir sin la intervención del gobierno.

Por el contrario, el dólar no logró impresionar, terminando como el segundo peor desempeño después del dólar canadiense, a pesar de la publicación de datos sólidos de empleo. El fuerte repunte en el rendimiento a 10 años aparentemente hizo poco para respaldar al dólar. El resurgimiento del yen y la solidez del euro han sentado potencialmente las bases para que el índice del dólar caiga por debajo de la marca de 100. Al mismo tiempo, el oro parece estar preparándose para otro intento de reversión alcista a medida que aumenta la presión sobre el dólar nuevamente.

En otras partes de los mercados de divisas, el dólar neozelandés terminó como el segundo actor más fuerte de la semana, seguido de cerca por el británico. El dólar australiano, sin embargo, se encontró a la defensiva, terminando como el tercero más débil. El franco suizo y el euro presentaron resultados mixtos, eclipsados por el sólido desempeño de la libra esterlina.

¿Yen listo para una reversión alcista sin necesidad de intervención?

El impresionante aumento del yen la semana pasada, a pesar de un contexto de aumento de los rendimientos de referencia mundiales, puede parecer inicialmente desconcertante. Sin embargo, un examen más profundo de los detalles revela una progresión lógica. Curiosamente, sugiere que un cambio alcista en el yen podría estar en el horizonte, incluso sin la necesidad de una intervención gubernamental.

Las últimas estadísticas de crecimiento salarial de Japón impulsaron el rendimiento del yen. El pago regular en mayo registró un aumento sustancial del 1,8% interanual, una hazaña que no se veía desde 1995. Los salarios nominales también duplicaron las expectativas, aumentando un 2,5% interanual.

Estas cifras sugieren que las negociaciones salariales efectivas están comenzando a tener un impacto significativo en los datos económicos de Japón. Este cambio se alinea con los objetivos del BoJ, que durante mucho tiempo ha sostenido que un cambio en la mentalidad deflacionaria del país es fundamental, y que el crecimiento salarial persistente es un requisito previo para lograr el objetivo de inflación del 2% de manera sostenible. Dada la trayectoria actual, existe una posibilidad cada vez mayor de que la inflación se recupere después de una caída en la segunda mitad de este año, allanando el camino para que el BoJ reduzca su política monetaria ultra laxa.

Reflejando este sentimiento, el rendimiento JGB a 10 años fue testigo de un fuerte repunte, cerrando en 0,436. Se seguirá de cerca si está preparado para prolongar su aumento actual hacia la marca del 0,5%, el límite del BoJ sobre el rendimiento JGB a 10 años, ya que los operadores pueden comenzar a especular sobre otro ajuste en los parámetros de control de la curva de rendimiento.

En cuanto al USD/JPY, después de la fuerte caída del viernes, se confirma un techo a corto plazo en 145.06. La pregunta apremiante es si esto indica la finalización de todo el aumento desde 127,20, identificado como la segunda etapa del patrón desde 151,93.

El enfoque a corto plazo ahora está puesto en la resistencia de 140.85 convertida en soporte. La ruptura sostenida de este nivel elevará la posibilidad de que el patrón desde 151.93 comience su tercer tramo y traiga una caída más profunda para probar la resistencia de 138,82 convertida en soporte a continuación.

EL DÓLAR SE DEBILITA TRAS INFORME DE CRECIMIENTO LABORAL MÁS BAJO

El índice del dólar tuvo un desempeño inferior esta semana, a pesar de la publicación de sólidos datos de empleo en Estados Unidos. Aunque los informes laborales mostraron resultados positivos tanto en los puestos de trabajo principales como en el crecimiento de los salarios, los mercados se centraron en el hecho de que el crecimiento laboral fue el más bajo desde 2020. Esto debilitó el caso de múltiples aumentos de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) en el corto plazo.

Las expectativas actuales en los mercados de futuros de fondos federales muestran que hay menos del 50% de probabilidad de otro aumento de tasas después de julio, y las previsiones no pronostican una probabilidad superior al 50% de la primera reducción de tasas hasta mayo del próximo año. Por lo tanto, los inversores están ajustando sus expectativas sobre la política monetaria de la Fed, lo que ha ejercido presión sobre el dólar.

A pesar del repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que alcanzaron niveles significativos, el dólar no logró beneficiarse de este movimiento. Los bonos alemanes a 10 años también experimentaron un aumento en los rendimientos, lo que impulsó al euro. Además, el yen japonés también se fortaleció junto con el aumento en los rendimientos de los bonos japoneses.

Desde una perspectiva técnica, el índice del dólar (DXY) enfrenta una resistencia importante en torno al nivel de 103.57. Si el DXY no logra superar esta resistencia y cae por debajo del soporte clave en 101.92, es probable que se acelere la tendencia bajista y se dirija hacia el nivel de soporte en 100.78. Esto marcaría la continuación de la tendencia bajista más amplia que se inició desde el máximo de 114.77 en 2022.

Por lo tanto, a pesar de los sólidos datos de empleo, el dólar no logró mantener su fortaleza y enfrenta obstáculos para superar la zona de resistencia. El repunte en los rendimientos de los bonos no fue suficiente para respaldar al dólar, y las perspectivas técnicas indican una perspectiva bajista en el corto plazo. Los inversores están ajustando sus expectativas sobre la política monetaria de la Fed, lo que ha ejercido presión sobre el dólar en los mercados de divisas.