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EXPECTATIVAS DE SUBIDA DE TIPOS DEL BCE: ¿QUÉ ESPERAR?

  

Puntos importantes de esta semana

-01-05, índice PMI (EE.UU.)

-01-05, índices PMI (CAD)

-02-05, índice PMI (GB.)

-04-05, Tasa de interés (E)


La próxima semana, el Banco Central Europeo (BCE) sostendrá su reunión para debatir sobre la continuación de su ciclo de subidas de tipos de interés, el cual inició en julio del año pasado. En esta ocasión, se especula sobre si reducirá el ritmo de aumento a 25 puntos básicos (pb) o si continuará aumentando en 50 pb. En nuestra opinión, se llegará a un acuerdo de compromiso de 50 pb sin una orientación específica para el futuro, pero manteniendo un enfoque dependiente de los datos para decisiones de política en próximas ocasiones.

Los avances económicos desde la última reunión del BCE, que coincidieron con las turbulencias bancarias, han demostrado una actividad económica resistente y una huella de inflación subyacente récord. Si bien la inflación general ha disminuido debido a los efectos de base, la rigidez de la inflación subyacente y los salarios deberían allanar el camino para otra subida de tipos de 50 pb, en nuestra opinión.

En caso de abstenerse de ofrecer una subida de tipos de 50 pb en esta reunión, se producirá una reacción moderada en el mercado, seguida de unas condiciones financieras más favorables.

A pesar de los temores del sector bancario y los esfuerzos continuos del BCE para endurecer las condiciones, la economía de la zona euro ha demostrado una notable resistencia desde la reunión de marzo.

Las encuestas empresariales sugieren que la economía ha cobrado impulso al comienzo del segundo trimestre, especialmente el sector de servicios (que representa el 73% del PIB) impulsando la mejora continua. El mercado laboral sigue siendo ajustado y la actividad de contratación de las empresas continúa aumentando, especialmente entre los proveedores de servicios, donde el crecimiento del empleo se aceleró a la tasa más rápida desde julio de 2007. Esto está ejerciendo presión sobre los salarios, como lo demuestra el último convenio colectivo de trabajo para los empleados del sector público alemán, que espera un crecimiento salarial del 11,5% en los próximos dos años.

La disminución de la inflación general en los últimos meses se debe principalmente a los efectos de base de la energía, mientras que los precios subyacentes y de los alimentos han continuado su tendencia alcista. Con esta dinámica, el BCE difícilmente puede declarar ‘misión cumplida’ en cuanto a la inflación. Aunque la inflación de los costos de los insumos ha disminuido, la inflación de los bienes de consumo ha mostrado signos de tocar techo en marzo. Sin embargo, esto no es aplicable a la inflación de los servicios, donde el aumento de los costes salariales juega un papel más importante y se convierte en el principal impulsor de la inflación subyacente. Las expectativas de precios de venta y la mayoría de las medidas de inflación subyacentes apuntan a un pico en la inflación subyacente en los próximos meses, pero también cualquier comunicado inesperado tiene el potencial de alterar el precio del mercado y por ende, las posibilidades de una subida de tipos del 25 pb o del 50 pb.

Por todo lo anterior dicho, el mercado está expectante y vimos esta semana como se vendieron muchos euros en la zona de resistencia semanal ubicada en 1,1140 /1,1086, esto hizo que el par cayera a pesar de que había tenido una muy buena suba, pero se fue diluyendo en el correr de la semana y de pasar de 1,1086, cierra la semana en 1,1016.

Ya se estaba viendo desde varias semanas atrás que hay intentos de subida, pero la venta de euros es bastante, hace que la subida no sea completa totalmente, por eso estimo que el precio venga a caer hasta el soporte que está ubicado en 1,0928 1,0906.

EUR/USD

ORO Y NÓMINAS NO AGRÍCOLAS

El Departamento de Empleo de los Estados Unidos publicó recientemente datos que revelaron que el empleo en sectores no agrícolas creció en 236,000 puestos durante marzo. Si bien esta cifra estuvo levemente por debajo de las expectativas de 239,000 empleos, el informe también señaló una disminución en la tasa de desempleo, que pasó de 3,6% a 3,5% el mes anterior. En respuesta, esta noticia aumentó la probabilidad de que la Reserva Federal pueda subir las tasas de interés durante mayo, con los mercados financieros estimando una probabilidad del 63,4% para un aumento de 25 puntos básicos.

A pesar de la reciente caída en los precios del oro, hay una perspectiva alcista para este metal precioso en el corto plazo, siempre y cuando los precios se mantengan por encima del nivel de $1,965.90. El oro a menudo se considera como una cobertura contra la inflación, pero las tasas más altas incrementan el costo de oportunidad de mantener este activo sin un rendimiento significativo.

A pesar de ello, la tendencia alcista que comenzó en noviembre de 2022 sigue siendo sólida. Sin embargo, un informe del IPC central de EE. UU. más alto el miércoles podría solidificar un aumento de 25 pb y hacer que sea menos probable que los precios del oro alcancen máximos históricos este mes, a menos que haya un nuevo catalizador que impulse su valor.

La tendencia principal es hacia arriba, hay que vigilar si el precio sobrepasa los 2049.20 dólares, lo que indicará una reanudación de la tendencia alcista. En cambio, un movimiento por debajo de 1965.90 dólares, cambiará la tendencia principal a la baja.

El rango menor es 1965.90 / $2049.20. El mercado probó con éxito su pivote en 2007.60 al principio de la sesión, lo que lo convirtió en soporte.

El rango a corto plazo es de 1830,20 / $2049,20, si la tendencia principal cambia a bajista, su zona de retroceso en 1937,60 /1912,20 se convertirá en el principal objetivo a la baja.

Escenario alcista

Un movimiento sostenido por encima de $2007,60 indicará la presencia de compradores. Superar este nivel con convicción podría desencadenar una aceleración alcista hasta los 2097,20 dólares como el próximo objetivo principal.

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